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骑行夜幕2020秋训营+季度刊外

骑行客简介：哈佛MBA。遍历中银投、IDG、贝恩资本，A股港股美股投资15年，小有收益，讲逻辑，授方法，感谢你喜欢我~

市场正在出现微妙的变化：
我追踪的四大指数截至昨天收盘已全数破位。
分别是：
创业板指9月9日跌破60日均线
中证500也是9月9日跌破
上证指数还是9月9日
上证50，9月17日，昨天最后一个，收盘击穿60日均线。
其它你们可能关心的指数：
科创50在8月25日即已破位
沪深300也是9月9日
创业板综9月10日
很意外吧，看似没怎么涨的，代表大蓝筹的上证50，反倒是坚守到了最后一刻。
今年2月我曾提出疫情来袭后股市发展的四个阶段：
先恐慌杀跌
再修复反弹
然后阴跌寻底
最后复苏走强
至此已见终章。
奇怪的是，所有的指数均破位，上证3150的缺口都还没补，距离昨天收盘还是有100多点的距离。
破位一方面是指数下跌，更多的因素是滞后的均线终于追上了大部队。
8月在知识星球答疑时，我曾讲过，震荡市指数向下跌破60日线是必然。
当时不少人不以为然，还在满心憧憬7月“说好的大牛市”。
这么想的人，往往是成本较高，姗姗来迟的人。
来得晚就容易一厢情愿，听不进不同声音，先是寻找一切有利因素，用口号替代理智，不断麻痹自己，给自己鼓劲。
再是事不如预想，逐渐心灰意冷，怪罪一切客观因素。
事到如今，市场破位，最如丧考妣的也是这群人。
这样的心境下，就很容易做出错误的决策。
其实，比起均线的上移，股指下跌的幅度很有限。
这两天，60日均线上移的速率已经放慢，最快的时候每天都要不带回调地赶十几点，甚至几十点的步伐。比起7月头上创业板指的8连涨，创业板的60日均线已经是连续75个交易日斜率向上，当下向前的步子终于慢到了每天才3个点。上证指数60日均线也已经是连续72个交易日向上，现在每天还在赶5个点。
趋势市，买在回调至60日均线。下跌市，卖在反弹至60日均线。震荡市，上下穿行60日线如家常便饭，纹丝不动即可。
震荡市，最忌追涨杀跌。
理论上讲如果判断牛熊切换，那么跌破60日均线，该是最后离场走人的时刻。比如我在2015年6月26日的最后一次呐喊，当日上证、创业板双双跌破60日均线，并且是整根大阴线完全位于60日均线下方，特别的惨烈。这距离我在6月1日头一次提出做空创业板的假想，已过去了近一个月时间。
如果料定是震荡市，那么跌破60日均线，应该是摩拳擦掌，等待箱体底部建仓的时机。
两者看似矛盾，一切取决于你的判断。
有个好用的办法，是参照市场的估值中枢：
2004年4月，SARS疫情后四阶段走完，上证、深成指两个当时的主要指数全面破位发生在4月15日，当日的统A指数估值（代表全市场股票PE估值的中位数）是近58倍。
昨天收盘，统A指数的估值是52倍出头。
说实话，50-60倍估值是个比较暧昧的区间。
60倍以上估值的破位，不用讲，先回避。
比如2015年6月26日105倍，2016年1月4日91倍，这是股灾1.0和3.0最后的逃命时刻。
50倍以下估值的破位，可以再观察，除非出现明确的政策导向的利空，形成趋势向下，那么就是跌入熊市了。
50-60之间，就比较考验判断力。
2004年那回有明确的宏观调控和政策面的收紧，这一信号通过官媒从最高层直接发出。
如今，则是全然没有。房住不炒也只是前三年政策的延续，并没有转向。
所以，当举棋不定的时候，另一种方法就是持有绩优且性价比突出的股票。
比如我们刊外的双增股池，从8月的最后一个周末公布至今三周时间，维持了正收益，同期所有的指数表现均为负，
最好的上证50，跌幅1个点，最差的创业板指，跌幅6个点，又一次实现了比同期表现最好的指数好出2个点的成绩。
而市场心目中的所谓的绩优股，核心资产，就比较惨了。
药茅长春高新，跌幅23%
酱茅海天味业，跌幅14%
猪茅牧原股份，跌幅14%
贵茅本尊，跌幅5%
大多比创业板指还要惨不少。
周期股牧原股份市净率已经接近10倍。传闻一间猪舍的投资是1000块，放到资本市场上卖转手就是10000块，这标准高过大多数人住的精装房了。所以最近牧原想出来了让猪上楼，给他们盖高层公寓。。
头顶疫苗概念的药茅长春高新PEG大致在0.75左右，跟其它疫苗股动辄10倍的增长，PEG大多小于0.1根本没得比。
酱茅海天味业PEG>3，茅本尊PEG>5。完全没有性价比可言。
“要跑赢市场，战胜机构，就要回避他们抱团的股票。”
这话不是我说的，是当年基金的一哥王亚伟说的，尽管他奔私以后，业绩好像还不如抱团的。。
骑行客不信口号，只信数据，当抱团股最疯狂的时刻，我继5月中剔除了猪，7月中剔除了医药后，才留给了铁骑能够持续跑赢大盘的单增和双增股池。
那些处在风口的，比如5-7月头上的医疗，7月下旬后到现在的风电，则是全然不会错过。
不枉我说了半天，全数破位以后果然又涨了。
追涨杀跌的又懵逼了。
还是震荡~